模拟芯片近况(德州仪器)

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公司名称:Texas Instruments Incorporated

会议时间: 2022年4月16日

发言人: 副总裁,IR总监Dave Pahl,CFO Rafael Lizardi等。

主要内容:

原文链接:

Q1业绩概述:

公司第一季度收入为49亿美元。在工业和汽车以及公司系统性增长的推动下,销售额较上季度环比增长2%,同比增长14%。本季度净利润为34亿美元,占收入的70%。与一年前相比,增长利润率提高了500个基点。第一季度的净收入为22亿美元,环比增长3%,同比增长26%;每股收益为2.35美元,环比增长4%,同比增长26%。与去年同期相比,模拟收入增长了16%,嵌入式处理增长了2%,其他部门增长了27%。工业和汽车市场都受到了各行业广泛增长的推动,分别增长了约20%。与此形成对比的是个人电子产品下降到个位数。除此之外,通信设备上涨约10%,企业系统在较弱的比较中上涨了约35%,增长主要来自数据中心和企业计算。第一季度运营现金流为21亿美元,资本支出为4.43亿美元。第一季度支付了11亿美元的股息,回购股票5.89亿美元。过去12个月,返还现金总额为50亿美元,同期,股息占自由现金流的62%。截至第一季度末,资产负债表依然强劲,拥有98亿美元的现金和短期投资。库存金额比上一季度增加了1.5亿美元,达到21亿美元。

22年第二季度,预计收入在42至48亿美元,每股收益在1.84美元至2.26美元之间。这一展望考虑到了包括中国新冠疫情的限制影响,这影响了我们客户的制造业务需求。预计2022年的年度经营税率约为14%。有效税率大约降低低一个百分点。公司将继续专注于长期增值领域。继续投资于竞争优势,即海外制造和技术、产品组合、渠道覆盖范围以及多样化和长期地位,继续加强资本配置的劣势,并专注于最佳机遇,公司相信这将使我们能够在长期内继续实现每股自由现金流增长。技术是公司的基础,但最终公司的目标和衡量进步和为所有者创造长期价值的最佳指标是每股自由现金流的增长。公司将努力实现我们的目标,适应不断变化的世界并取得成功。

财务数据:

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问答环节:

Q:中国疫情问题对营收变化的的影响是如何的?公司将如何改变需求状况和订单状况?产品大部分中国本地制造,是否意味着将更直接面对中国客户需求?这些问题对公司的影响会超过对整个行业的影响水平吗?

A:我们在4月初的评估表明,第二季度的收入将继续逐步增长。很明显由于中国疫情限制,公司的产品需求正在下降,但需要明确的是,虽然我们确实看到客户的制造业务受到影响,但客户的行为并没有改变、积压或取消。因此,我们只是采取了自上而下的评估方法,将第二季度的中点减少10%。正如你所看到的从中间点的大约50亿美元变化到45亿美元。细分领域来看,工业和汽车依然是重点;企业系统未来会继续保持强劲增长,但在营收中占比较小。其次稍微扩大了营收范围,满足总体销售上更高的不确定性。产品中国国内制造主要是由于我们的客户以及工厂的运营问题,与直接运输无关。

Q:由于目前库存仍然低于目标库存水平,公司将如何管理晶圆厂利用率和库存?是否会在本季度继续在日本建立更多的库存?

A:我们的工厂正按照过去几年的状况以高水平的利用率运行,并且将继续增加容量。公司下一步的增量将在今年下半年的生产中实现。今年下半年RFAB2将开始生产;LFAB将在约一个月之后动工,预计明年一季度开始生产。在上一个季度中,公司库存相比上一季度增加1.5亿美元,达到21亿美元,但我们仍低于继续建立库存的目标整体水平,这是一个客观事件。为了保持高水平的客户服务,未来将继续增加库存,目标货期大致为130-190天。

Q:除了中国在整个行业的短缺和其他地方的需求,听起来公司层面并没有其他方面改变。为什么不能增加标准产品的可替代性,以弥补在中国看到的短缺?

A:这是个合理的问题,已经嵌入到我们的流程中,并且达到了可行的程度。我们的流程允许重新定向AZxzzzzzzzzzzzz库存。但是我们有100,000个不同的零件,100,000个不同的客户。在完全适配的情况下,一个地方的产品永远不会完全适合另一个地方。因此尽管我们可能在一个地区提供某些部件,其他地区的客户可能没有对这些部件的需求。

Q:考虑到中国的疫情和停工,预计下个季度短缺情况会因此变得更好、更糟,还是不会改变?

A:我们并不想预测周期或甚至调用外部季度数据。我们将继续做的,是独立于周期来处理这些问题,只专注于让公司长期变得更强大。这包括增加我们现有的新的制造能力,投资于研发,投资于新的生产,这些都是我们可以控制的事情,也是我们将继续关注的。

Q:是否可以首先谈谈你所说的来自内部松弛能力的限制瓶颈在哪里?

A:正如多次提到的,客户的期望仍然是有选择性的,因此他们将继续关注适配的领域,所以营收不是全面加速。特别是我们所说的主要是基于公司在中国的客户的制造业务的影响。这种内部的驱使力可能是一种工艺技术,一种包装技术,或者可能是与客户合作的团队推动力。

Q:在某种程度上,你的竞争对手已经在他的价格上涨中传递了铸造价格的上涨。你们对此有反应吗?公司的定价在类似的基础上做了什么吗?

A:是的,首先是投入削减方面,我们的竞争对手的部分优势是制造技术。我们拥有绝大多数的制造业市场份额,事实上,在前端超过80%。我们的目标是在未来几年内将这一比例提高到90%。而这会让我们处于一个优势位置,不受到定价方面的摆布,能够更好地处理简单的成本,这是在投入成本方面。在定价方面,一般来说,我们是与客户一起定价的。公司在这方面的流程并没有改变我们按市场定价的流程。随着价格在过去2年或3/4的时间里上涨,公司也调整了价格,第一季度的增长确实一定程度上受台湾的定价影响。

Q:如果封锁肯定是暂时的,客户似乎会把产品放入库存。但很明显,在过去的3周里,公司选择了大幅削减产品,这是因为他们推迟发货,还是因为他们不能接受你的产品?

A:我们已经观察到客户真正转变为关注适配产品的行为。正如我们所讨论的,这可能只是不断增长的客户的现象。有了这些,我们就有了成千上万的产品,这些产品可以立即在Ti.com上获得,客户可以得到更多他们想要的产品,越来越多地试图找到这些适配产品来完成自己的方案。

Q:Ti.com的订单有所减少,这个渠道和公司典型的直接业务是不同的渠道吗?

A:是的,在本季度是这样,但我们认为这类似于我们在过去几个季度看到的情况。虽然订购率和取消订购率仍然强劲,但客户行为是一致的。这些取消的数据很低,与我们在过去几个季度看到的情况都基本一致。在疫情期间,能够直接转移并与客户建立直接关系是一个巨大的优势,特别是当公司面临这种挑战时,通常没有这样的中介。直接业务不仅对您与客户的关系是最佳的,而且对产品的战术运营交付也是最佳的。因此,其他常见的传统货物都将直接运输,能够做到这一点是一个巨大的优势,现在直接业务接近我们直接收入的7%。

Q:第一季度支出的增长有点平缓。如果销量在下半年还能恢复的话,在下半年费用会增加吗?或者在研发人员上仍然要花费35亿美元?

A:是的。首先,我们的长期计划没有变化,未来4年每年25亿美元,这是完整的,是公司的事实,并且将在今年下半年运行生产。明年第一季度将认证产品合格,一个月左右后,我们就能动工。虽然现在你可以看到这个数字在第一季度有所下降,我们每年提供十亿美元的运行率,这只是一个平均值,但这已经到位。不会每年都超过二十亿。我们可能会在2022年低于这个水平,这意味着我们将在未来3年内有更高走势。公司的重点不是管理增长利润。从长远来看,我们的重点将继续是增加每股自由现金。

Q:如果数量下降10%的话,为什么不改变取消订单的计划。与过去几个季度相比,这是否会导致取消订单数量变化?

A:是的。它只是向客户说明,他们仍然喜欢该产品。他们就不会取消订单。客户仍然希望排队,尽快拿到产品,这就是为什么我们没有显示为取消。

Q:1/4的指标通常是公司提供的订单状况季度,这个季度会比1/4长吗?

A:正如我们看到的其他取消订单一样,我们将在一个季度内收到的取消订单可能是针对本季度甚至更长时间。客户如果说他们想取消下周或者6个月的订单,我们会在收到取消的季度中将其记录为取消。

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