创投新循环:LP撕投资人,投资人骂创业者

创投新循环:LP撕投资人,投资人骂创业者

德迅投资的创始人,也是“腾讯五虎”之一的曾李青早年间说过一句话,“VC圈子里,真正有过大钱的,只有沈南鹏、何伯权和我,大部分知名基金的GP,对我们来说也不是富人。”

上述三位投资人的共同点,便是都有过创业成功的经历。沈南鹏参与创办了携程和如家,何伯权创办了乐百氏了,曾李青是腾讯的五虎之一。

实现了财富自由的投资人,可以选择不去讨好出资人,也就是LP,反正自己也有独立投资的钱。但是对大部分投资人而言,还是要看LP,也就是出资人的脸色。

资本市场行情好的时候,LP、投资人和创业者,是手牵手一起奔向财富自由的好帮手。近几年,行情冷淡之际,“正循环”没有了,他们之间生成了互相推诿、甩锅的新组合。

LP追着投资人要回报、要退出,投资人忙着跟创业者要业绩,要估值。有创业者说,每次跟投资人汇报、交流之后,都气的想不干了,直接回家生娃算了。

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华创资本的伙伴群里,有LP传播《真实的华创,真实的吴海燕》的文档,大意是说华创前几年大肆宣传的所谓明星项目,依旧还没退出,估值一次次下调。导致基金到期,大部分项目无法退出。LP的钱拿不回来,反而华创可以继续收取高额管理费。

双方各有说辞,彼此之间嫌隙丛生的原因,来自回报率和基金退出。华创的第一期人民币基金和第一期美元基金,都是2014年成立的。控诉的LP说,8年了,华创的基金都无法退出。

LP称,吴海燕在电商项目WISH上,对外宣传投资赚了几倍,实际上,在宣传阶段,华创并没有退出。最后股价下跌,收益受到影响。华创方面,反手一个起诉,对LP诉诸法律程序,理由是LP泄露基金信息。

这件事情的意外之处在于华创资本在投资圈,还是投出些项目的。吴海燕也不是没有“名字”的女投资人, 她是行业奖项里面的常驻人物,多次上榜各家机构评选的“最有影响力的投资人”的榜单,称得上是投资圈比较有辨识度的女性投资人。

创投新循环:LP撕投资人,投资人骂创业者

但华创资本的项目,有多少倍的回报,外界很难直观判断出来。

都说投资人最重要的事情是募、投、管、退。

华创资本在某些项目上的退出困难,不是一家机构的困难,是投资行业的难题。

创投热潮降温,赴美IPO受到强监管之后,很多项目包括一些曾经的明星项目,退出通道都遇到障碍。而退出难,影响了资本的运转效率。

清科研究中心的一组数据显示,今年一季度市场明显放缓节奏,投资案例和数量同比下降27.5%和47.2%。今年投出去的钱比去年少了近一半。

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资本退出困难,募资也困难。

金沙江创投的创始合伙人朱啸虎,近日在朋友圈转发了一段有关VC情况的分析报告:今年VC为东南亚和印度企业募的钱比中国的多47%;目前,中国VC融资额约为21亿美元,而东南亚和印度VC已经募集了31亿美元。朱啸虎评论该报告称,“数据应该不是很完整,但是情况确实严峻!路上的兄弟们加油。”

投资人是为LP管钱的,可以理解投资经理。只不过私募基金没有公募基金退出便利,在手机上动动手指便可以操作。可LP的钱不是无穷尽的,也是要循环使用的,老基金退出困难,LP也没有钱投资新的基金。

基金退出难,募资就困难,机构没有新钱进账,无法投资新项目,市场钱不丰厚,估值也难以拉动起来。资本循环,难以高效运转。

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LP逼投资人,投资人将压力转移,很多时候,问题被抛给了创业者。

创业者和投资人之间的关系,并不都似魅KTV的创始人吴海,写的那般:疫情期间,投资方红杉资本随时准备送钱。

某新消费品牌创始人Wendy说道,月前她的企业现金流紧张。她找到投资人,询问能不能做过桥贷,周转下资金。投资方给出了接近16%的年化利息方案,以及很严苛的个人担保条款。

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Wendy说谈完之后,她一度气的想不干了,回家生二胎。后来,想一想公司的员工,她冷静下来。很多员工是她亲自招的,有一些是她的前同事。为了大家的生计,公司也要正常运转。

几乎是从去年下半年开始,Wendy跟投资方之间的关系日益紧张。当时他们寻求新一轮的融资,找了很多家投资机构,有一家有投资意向,不过要求估值下调。

老投资方不同意,几方一直协商,拉拉扯扯到了9月份,老投资方说可以接受平投,就是估值不升不降的情况下,融下一轮。但是,新投资方不同意,依旧要求下调估值。又拉扯了一段时间,彻底到了新消费品牌的寒冬,市场上已经找不到愿意投的机构了。Wendy的项目没能在寒冬之前补充上弹药。

整个融资过程,她跟投资方的沟通和协调,耗去了多半的心力。Wendy早年间做消费品牌的电商业务,后被某投资机构挖去,负责投后。2018年新消费品牌大热之际,Wendy被现在的投资方,反复劝说,出来独立创业。

初期,投资方给了很多帮助,帮忙找人、找工厂、搭人脉。去年,Wendy的项目增长没达到预期之后,投资人的脸色便不那么好看了。

创投新循环:LP撕投资人,投资人骂创业者

中国有句俗语叫贫贱夫妻百事哀,日子好过的时候,都愿意做锦上添花的事情。需要雪中送炭的时候,各自便有了各自的打算。

去年,一家曾被头部机构争抢的消费品牌谋求上市,到了项目路演阶段,接连失利无人买账,导致估值砍半,创始团队被投资人集体声讨。

也有创始人说,每次跟投资人汇报过问题之后,气得想要移民。

资本市场水大鱼大的时候,市场上充斥着财富神话。时间回到2014年,阿里、京东、微博、猎豹移动、陌陌等互联网公司刚刚上市,美元基金赚得盆满钵满。

如今,中国的创投圈,找不出超高回报的赛道了。新的态势之下,那些曾经被浮华掩盖的龃龉,慢慢浮现。

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