基金组合|三元配置基金系列指数:股债配置+打新增强

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在股债配置的基础上叠加打新收益增强,能够获得更稳定的绝对收益。本文根据股债配置能力、研究定价能力、打新收益能力等指标,定位出具备一定股债配置能力且打新能力较强的基金。在此基础上,构建了三元配置基金系列指数,以反映股票、债券、新股三元配置能力较强的基金的整体表现。基期以来,三元配置基金系列指数业绩表现稳健,相比于同期业绩基准能够实现稳定的超额收益。

▍指数编制背景:聚焦打新能力,获取绝对收益。

“资管新规”要求、无风险收益下行、权益市场高波动的背景下,投资者对绝对收益类产品的需求不断增加。注册制改革带动打新收益上行,打新策略成为绝对收益类产品的重要收益来源之一。

▍股票、债券、新股,三元资产配置获取绝对收益。

在具备一定股债配置能力的基金中,选取打新能力较强的基金,能够在股债配置的基础上叠加打新增强、获取绝对收益。此外,预计“询价新规”后的打新市场将走向优胜劣汰,报价行为监管更加严格,研究能力、定价能力变得更为重要,因此,配置打新能力突出的公募基金,也是相对更优的选择。

▍三元配置基金筛选的基础框架。

1)重点指标跟踪:基于信息比率指标衡量股债配置能力;基于报价入围率指标衡量机构研究定价能力;基于估算打新收益指标衡量打新增厚收益的能力。

2)筛选基础框架:在混合型基金中,根据基金规模、权益仓位、配置能力、打新能力、报价能力5个指标进行筛选,定位具备一定股债配置能力且打新能力突出的基金。

▍三元配置基金系列指数编制原理。

该系列指数是在具备一定股债配置能力的混合型基金中,选取打新能力较强的基金,以反映股票、债券、新股三元配置能力较强的基金的整体表现。除三元配置基金综合指数外,进一步细分为积极三元配置基金指数、平衡三元配置基金指数、稳健三元配置基金指数,分别对应30%~40%、20%~30%、10%~20%的权益中枢。

▍三元配置基金系列指数业绩表现稳健。

基日至2022年6月2日期间:

1)CIS三元配置基金综合指数年化收益7.1%、夏普比率1.31、卡玛比率0.96,相比于同期业绩基准,年化超额收益约3.1%。

2)CIS积极三元配置基金指数年化收益7.4%、夏普比率0.98、卡玛比率0.68,相比于同期业绩基准,年化超额收益约3.7%。

3)CIS平衡三元配置基金指数年化收益7%、夏普比率1.28、卡玛比率0.91,相比于同期业绩基准,年化超额收益约3.1%。4)CIS稳健三元配置基金指数年化收益5.8%、夏普比率1.42、卡玛比率1.2,相比于同期业绩基准,年化超额收益约1.8%。

▍风险因素:

新股市场相关制度设计进行再调整;基金规模大幅波动;基金经理更换;基金转型;基金风格漂移风险。

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