海通固收 | 美国通胀再创新高,中资美元债续跌

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海通固收 | 美国通胀再创新高,中资美元债续跌

姜珮珊

海通固定收益研究首席分析师

S0850517070004

投资要点

美国经济数据好坏参半,通胀再创新高。美国6月NFIB小型企业信心指数为89.5,创2013年1月以来新低,低于预期;美国7月纽约联储制造业指数为11.1,预期-2,前值-1.2;美国6月零售销售环比升1%,核心零售销售环比升1%,均高于前值和预期;美国7月密歇根大学消费者信心指数初值51.1,高于前值和预期;美国6月未季调CPI同比升9.1%,为1981年11月以来最大增幅,预期升8.8%,前值升8.6%;季调后CPI环比升1.3%,创2005年9月以来新高,预期升1.1%,前值升1%;PPI同比升11.3%,环比升1.1%。

通胀数据公布后市场对加息100bp的预期升温。7月14日,美国财长耶伦表示,美国劳动力市场非常强劲,状况良好,能够支持美联储努力控制通胀;美国正在考虑的立法涉及削减赤字,这是美联储货币政策的重要补充方式;美联储理事沃勒表示,基于强劲的劳动力市场,软着陆“非常有可能”;经济衰退可以避免。并表示,美联储现在必须“全神贯注”于抗击通胀;美国劳动力市场“非常强劲”,他认为中性利率是2-2.25%,市场对加息100个基点的预期可能有点超前;美联储布拉德称,目前不支持加息100个基点,如果数据继续向不利的方向发展,年底前联邦基金利率超过4%是有可能的;截至7月17日,据CME“美联储观察”:到7月份联邦基金利率升至2.25%-2.5%的概率为70.9%,升至2.5%-2.75%的概率为29.1%;到9月份升至2.75%-3%区间的概率为36.9%,升至3%-3.25%区间的概率为49.2%。全年加息至少13次的概率达到92.76%,至少14次的概率达到63.6%。

美国。主权债:长债上涨,短债下跌。22/7/8-22/7/15,1Y美债利率上行16bp至3.12%,10Y美债利率下行16bp至2.93%;10Y-2Y美债利差倒挂幅度由7月8日的3bp加深至20bp。信用债:高收益债指数上涨。

欧洲。主权债:法国、德国债市上涨,长短端利率均下行;英国债市下跌,长短端利率均上行。信用债:投资级债券指数下跌,高收益债指数上涨。

亚洲。主权债:中国、韩国债市上涨,长短端利率均下行;日本、新加坡债市分化,短端利率上行,长端利率下行。信用债:中债信用债总指数、日本公司债指数上涨;新兴国家非投资级指数下跌。

新兴市场。主权债:俄罗斯、南非、巴西、印尼债市下跌,长短端利率均上行;墨西哥短端利率上行;巴基斯坦长端利率下行;印度、土耳其债市分化,短端利率下行,长端利率上行。信用债:投资级非主权债指数、高收益债指数均下跌。

中资美元债:投资级收益率平均上行,投机级价格平均下跌。投资级中资美元债收益率平均上行1.9BP,投机级中资美元债价格平均下跌5.3%。

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