【公用事业】供需紧平衡成22年Q3主基调,用电阶段性高增催生火电需求——公用事业行业周报(20220725)(王威)

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本周SW公用事业一级板块上涨0.07%,在31个SW一级板块中排名第25;沪深300下跌0.24%,上证综指上涨1.30%,深圳成指下跌0.14%,创业板指下跌0.84%。细分子板块中,火电下跌1.02%,水电下跌0.96%,光伏发电上涨3.55%,风力发电上涨0.49%,电能综合服务下跌1.12%,燃气上涨4.14%。

本周公用事业涨幅前五的个股分别为佛燃能源;周跌幅前五的分别为惠天热电水电、核电、风电、光伏和其他发电类型上网电量在不同用电量场景下保持不变;2)火电厂用电率维持22年1-6月水平5.7%。通过敏感性测算,在用电量同比增速9%-10%条件下,火电利用小时数分别为1166和1184小时,同比增长1.11%和2.71%。基于Q3为全年用电高峰且Q3用电量同比增速有望突破8%;我们认为2022 Q3火电作为基荷电源将扩大利用小时数进而实现电量平衡。

纵观历史演绎,预计Q3将再现阶段性电力紧平衡

我国历次电力紧平衡均出现在最大负荷/可控装机值较高的年份,尤其是2011年和2021年。今年前半年最大负荷/可控装机已经达到62.7%,同比高于21年上半年0.7pct。叠加两大因素:1)Q3为用电高峰且今夏气温偏高,各地用电负荷屡创新高,Q3用电量同比增速有望突破8%;2)疫情影响减弱,复工复产节奏明确。我们认为Q3最大负荷/可控装机指标将延续上半年强势水平,电力供需进入紧平衡区间。

风险分析:权益市场系统性风险;上网电价超预期下行,煤价超预期上涨,用电需求下滑,水电来水不及预期,行业改革进度低于预期等。

发布日期:2022-07-25

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