【计算机-赵阳】上海钢联:多措并举无惧疫情扰动,数据订阅表现亮眼

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■事件:7月30日,上海钢联发布2022年半年度报告。公司2022上半年实现营业收入383.18亿元,同比增长34.93%;归属于上市公司股东的净利润为0.92亿元,同比下降19.16%;归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为0.85亿元,同比下降19.68%。

■多措并举克服疫情阻力,经营性现金流表现良好。根据半年报披露,公司上半年营业收入同比增长34.93%,归母净利润同比下降19.16%,主要系疫情影响和收入的确认时间差异,二季度公司商务推广服务和会务培训服务受到疫情管控的直接影响,已预收的相关收入和利润待相关活动举办后确认。面对华东地区的突发疫情,公司多方面积极应对,升级后台系统,以支持更高的效率;加强SEO、SEM和内容引流等,以带来更多的客户;做好客户的服务工作,以减少线下会议延期造成的影响;提升线上直播与视频频率,以保持在市场的活跃度;努力减少疫情对经营影响,业务实现了稳健增长。报告期内,虽然净利润有所下滑,但经营活动产生的现金流量净额较上年同期实现较大的增幅,达到4.41亿元,主要系销售回款能力不断增加。递延收入预收款期末余额为4.44亿元,对比上年末增加了7,736.98万元,体现了公司收付实现制收入仍保持了较好的增长。

■品牌影响力助推数据订阅高增,钢材交易持续发力。公司产业数据服务制定了“百链成纲”战略,构建长期战略性竞争优势。报告期内,产业数据服务业务实现收入3.02亿元,较上年同期增长2.43%,其中数据订阅服务实现收入近2亿元,较上年同期增长31.61%。网页端、移动端、数据终端的收入合计为数据订阅服务收入。2022上半年,网页端付费用户数为9.13万个,同比增长24.4%;移动端付费用户数为14.9万个,同比增长33.4%;新增的数据终端注册用户为2.28万个,同比增长127.69%,活跃用户数为0.67万个,同比增长108.64%。价格指数影响力方面,报告期内,公司“钢联大宗商品价格”,隆众资讯的“隆众大宗商品价格”、“隆众能源商品价格”、“隆众化工商品价格”等均已挂牌上海数据交易所,充分体现了上海数据交易所对公司优质原创数据的认可,也拓展了公司数据资产流通与利用,赋能大宗商品数字经济的渠道,进一步提升了公司品牌影响力。我们认为,品牌影响力的提升有助于数据订阅服务持续快速的增长。

■投资建议:上海钢联是全球领先的大宗商品及相关产业数据服务商之一,并拥有国内千亿级B2B钢材交易智慧服务电商平台,一方面继续扩大钢银电商平台的影响力,提升平台结算量,另一方面持续推进产业数据业务复制战略,通过产业链裂变进一步打开市场空间。我们预计公司2022-2024年营业收入分别为786.9/916.6/1076.6亿元,归母净利润分别为2.25/2.81/3.40亿元,维持买入-A的投资评级。给予6个月目标价25.28元,相当于2022年30倍的动态市盈率。

■风险提示:钢铁行业波动风险;电商平台的信用管理风险

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