永赢看市 | “六稳、六保”再次提及,释放哪些信号?

“六稳、六保”再次提及,释放哪些信号?

一周回顾:市场边际回暖,消费板块反弹,地产后周期承压。在消费边际回暖以及信贷政策预期松动的背景下,上证指数上涨0.60%,成交额环比略有上升,日均为1.1万亿左右,同时外资风险偏好提升,北上一周净流入111.8亿。风格上,顺周期的蓝筹股涨幅靠前。

行业层面,受10月社会消费品零售数据企稳回升和部分消费品提价预期的影响,纺织服装和食品饮料等消费板块涨幅靠前;另外,地产政策预期不断反复,近期在信贷预期边际松动下,地产股有所修复,但地产后周期和金融板块修复相对较慢,市场表现靠后。

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永赢基金认为

稳增长信号增强,我们对市场可更乐观一些。

★李克强总理在经济形势专家和企业家座谈会上重提“六稳”、“六保”。

★ 央行发布三季度货币执行报告,其在经济形势的表述以及未来的政策展望中对“稳增长”有所侧重,并强调全球货币政策的变化中,仍要“以我为主”,这可能预示着稳增长已经逐步成为政策共识。

时间上,四季度至明年一季度是经济相对低迷时期,由此推测从当前至明年一季度,可能是稳增长政策发力的重要窗口期,其中一个重要时点是12月将召开经济工作会议,届时可能将出现更多信号。

配置方向上

可以考虑从成长风格向价值风格进行均衡,从上游紧缺涨价逻辑切换至下游景气方向。

★在稳增长预期下,边际上可以关注部分地产龙头和金融品种,但需要注意政策目标可能是托而不举,对防风险有用,但无意恢复地产行业景气,只是估值修复行情而非逆转机会;

★景气维持高位:重点关注新能车、新能源和国防军工等,关注产业链轮动节奏,从上游紧缺涨价逻辑切换至下游景气方向,以大市值龙头为主;

★景气反转:重点关注消费电子、农业(猪周期等)、服务业,配置资金将提前或抢跑景气反转时点;

★大众消费品提价行情或许已步入尾声,同时终端消费仍较疲弱,未来需要跟踪提价后业绩兑现。中期来看,明年消费业绩大概率回升,从配置角度看仍值得关注。

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