Mysteel解读:供需博弈出现僵持,猪价上涨趋缓

端午节过后,下游需求回归平淡,生猪市场强势局面出现调整压力。生猪供需博弈进入相持阶段,经过4-5月的急涨之后,猪价转入平稳和震荡缓升阶段,买卖心态博弈更为突出。

端午节之后,国内生猪价格稳中窄幅波动,强势局面较节前有所弱化,7日均价15.74元/公斤,较节前微涨0.04元/公斤,而部分地区出现小幅回落。生猪期货也有类似变化,端午节后首日生猪期货主力合约LH2209收盘价19250元/吨,涨230元/吨,涨幅1.21%,但7日收盘18695元/吨,跌465元/吨,跌幅2.43%。

生猪经过4-5月快速上涨之后,目前盈利方面也有所改善,6月生猪价格是否还能维持强势格局,后期市场如何演绎?

生猪出栏压力减轻,养殖端维持挺价

国内生猪产能去化节奏良好,国内能繁母猪存栏量从去年6月4564万头高点去化下降,到今年4月底降至4177万头,基本接近保有量水平。伴随产能去化,出栏压力逐渐减轻,3月处于出栏量高峰阶段,4-5月出栏量较前期下降。根据Mysteel农产品监测的208家生猪养殖样本看,5月出栏量环比下降1.22%,而存栏量环比下降22.37%,中期来看预计6-8月出栏压力还有一定下降空间。

Mysteel农产品监测的208家生猪养殖企业样本产能变化

一方面,生猪供应从明显过剩慢慢转向基本平衡,养殖端对中期市场预期向好,养殖端普遍保持一定压栏现象,加上二次育肥操作,对当前猪价形成一定支撑。根据Mysteel调查的141家规模场,5月规模场生猪出栏完成率98%,一方面本身出栏压力不大,另一方面存在小幅压栏情况,而6月计划出栏量有增有减,但整体来看,计划量比5月小幅下降1.05%,养殖端在出栏进度有更好把控。

另一方面,由于进入消费淡季,肥猪需求疲弱,标肥价差倒挂,部分地区屠宰企业大猪体重标准从300斤降到280斤,过度压栏也带有风险,在目前养殖端开始扭亏为盈背景下,养殖端经过适度压栏后会有出栏,加上猪源整体供应并不紧缺,从这点来看,猪价后期上涨动力减缓,期间也会回落调整。

猪肉消费恢复平淡,对猪价牵制增强

端午节对猪肉提振作用基本上是昙花一现,端午节之前白条订单稍有好转,但在竞争压力下猪价按兵不动,部分高价还出现小幅回调。

端午节过后,白条订单减少,屠宰开工率普遍下降。6月6日上海钢联监测81家定点屠宰企业,日屠宰量在141113头,较节前2日下降9.60%;7日屠宰量122688头,下降3.83%。

Mysteel解读:供需博弈出现僵持,猪价上涨趋缓

4月以来猪价维持偏强态势,但猪肉需求偏淡、屠宰行业本身竞争激烈等原因,猪肉价格处于被动跟涨状态,与猪价上涨难以同步。图上看出,5-6月毛白价差有所扩大,屠宰加工利润亏损程度也有所加重。5月屠宰平均加工利润107.83元/头,较4月平均利润-79.93元/头亏损扩大27.9元/头。

端午节之后,白条走货减慢,加上盈利困难,企业基本很少再主动分割入库,屠宰企业开工率降低,对猪价带来较大牵制。夏季到来,瓜果蔬菜较多,猪肉尤其肥猪消费处于季节性淡季,7月学校放假之后,后期需求或仍有回落。

观点:Mysteel认为目前猪价基本合理回归,下游需求对猪价表现较强抵抗,养殖与屠宰博弈进入相持阶段,猪价很难再出现前期较强上涨势头。中远期来看,养殖端博弈力量仍稍占优势,随着时间的推移,预计猪肉只能向下游用户转嫁猪价。6月生猪稳中偏强,但涨势减缓,中后期高位区间窄幅整理,预计生猪均价小幅升至16.00元/公斤附近。

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