华安期货:菜油难以独善其身

外围因素干扰

一方面,美联储加息干扰全球大宗商品和金融市场,引发抛售情绪;另一方面,印尼棕榈油加速出口,短期供应大幅增加,利空油脂价格,菜油也难以独善其身。

当前正值国产菜籽大量上市期,截至6月15日,湖北净菜籽价格达到7200元/吨,去年同期为6260元/吨。与此同时,湖南、安徽、江苏等地的菜籽价格也站到7000元/吨以上。受成本端支撑,菜油在油脂板块表现一度非常亮眼,但近期受外围因素影响,主力2209合约出现了下跌走势。

国际市场存增产预期

5月中旬,我国取消了三年前对进口加拿大油菜籽的限制,但该消息对菜系品种几无影响。因为即使放开进口,目前加拿大也没有多少菜籽可供出口。临近市场年度尾声,加拿大油菜籽出口步伐极为迟缓,截至6月5日当周,加拿大油菜籽出口量仅为900吨,低于一周前的3.3万吨。2021/2022年度迄今为止的出口量为460万吨,只有上年同期的一半左右。在所剩无几的库存中,能供给我国的菜籽数量也不会有多少。

今年前4个月,我国累计进口菜籽45.38万吨,同比下滑38%。当前,俄罗斯颁布油菜籽出口禁令,乌克兰菜籽因黑海封锁而无法运出,全球油菜籽供应在8月加拿大新季菜籽收获之前延续偏紧格局。

在各方增产的预期下,自4月底开始,ICE油菜籽期货已从高点1208.8加元/吨下跌至当前的1100加元/吨左右。澳大利亚农业资源经济科学局预测2022/2023年度全球油菜籽产量将提高到8080万吨,同比增加13.2%,若主产区天气正常,后续价格仍有走低的可能。

国产新季菜籽高位运行

近两年随着油菜籽价格的飙升,油菜种植收益得到改善,加上国家政策的鼓励和引导,我国油菜种植面积有所恢复,且大部分产区气象条件良好,今年菜籽总产有望达到1450万吨以上。不过,6月上旬云南、贵州西南部和四川南部等地雨水较多,或对油菜籽品质有所影响。

国产菜籽一上市,就被市场争相抢购,目前菜籽货源主要集中在江苏、安徽市场,部分大型油厂因有政府补贴,收购价占优势,导致今年大部分菜籽流向了工业化压榨。小型油厂基本随用随采,一是因为收购价高;二是因为餐饮消费不振,导致去年以来收购力度也有所下降。

库存将逐渐回升

海关数据显示,今年前4个月,我国共进口菜油36万吨,较全年同期的104万吨大幅减少65%。进口减少的同时,我国菜油库存也连续数周下降。数据显示,截至6月10日,沿海地区主要油厂菜油库存为2.55万吨,较前一周减少0.55万吨。主要原因是进口油菜籽压榨利润较少,导致进口油菜籽整体开工率处于低位。但随着国产菜籽大面积上市,供应将逐步增加,菜油库存有望回升。

目前,虽然低库存、高成本因素给菜籽提供较强支撑,但当前菜油市场受外围市场因素的影响更大。一方面,美联储加息干扰全球大宗商品和金融市场,引发抛售情绪;另一方面,印尼棕榈油加速出口,短期供应大幅增加,利空油脂价格,菜油也难以独善其身。后续关注加拿大产区天气,以及国内大型油厂的采购节奏。

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