中信保诚基金宏观周评:海外波动下A股保持韧性, 关注中报的确定性

上周市场情绪进一步恢复,沪深300上涨1.65%,创业板指上涨3.94%,近期美股调整背景下,A股整体表现韧性十足,上周标普500下跌5.80%且全球市场陷入美联储加息进程或提速的恐慌的背景下,A股整体收涨,中美经济错位或是背后的主要原因。

国内方面,5月经济数据呈现边际修复趋势,在疫情冲击逐渐消退、宏观刺激政策落地后逐步起效,中国经济显现企稳的信号。另外,从6月端午节后,国内地产销售企稳趋势渐强,尤其是一二线城市,预计6月后地产销售面积降幅将持续收窄。海外方面,6月FOMC美联储宣布加息75bp,会议前一周公布的美国5月CPI同比意外创出8.6%新高,市场迅速上调对美联储加息节奏的预期,导致美股波动较大。往后看,美国通胀回落速度偏缓,可能仍将阶段性对市场形成扰动。

5月以来,支撑市场反弹的主要驱动因素可能有:疫情拐点确立、稳增长政策加码落地、以及海外联储紧缩峰值,均已得到较为充分的反映,未来预期动态修正可能导致市场波动将放大。从近期市场表现来看,A股继续保持韧性,而节奏上7月进入业绩披露期市场可能出现一定调整,但整体市场不必悲观,同时也要提防欧洲等地区出现金融市场动荡、以及海外经济明显回落对全球需求的影响。国内方面则需关注内生性信用扩张信号的出现,市场可能真正进入反转阶段。市场在经历前期反弹后或将迎来阶段性休整,关注中报的确定性,可关注:1)通胀线索下的煤炭/农林牧渔,2)中报业绩可能稳定的行业板块,3)新基建方向,包括数字基建、能源基建。

风险提示:

1)经济下行风险加剧;2)美债收益率大幅上涨、美元强势反弹;3)宏观政策力度不及预期

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