长城基金陈良栋:深度研究产业趋势 捕获业绩增长回报

长城基金陈良栋:深度研究产业趋势 捕获业绩增长回报

“基于对产业趋势的深度研究,寻找优质成长股。”长城产业趋势混合基金的拟任基金经理陈良栋近日接受中国证券报记者专访时表示,投资中倾向于在景气产业早期阶段提前介入,买入并长期持有,捕获业绩增长带来的投资回报,并且会阶段性重仓成长确定性和胜率都很高的行业。

陈良栋认为,在经济稳增长、抗风险、抗冲击能力进一步提高的过程中,众多产业都在发生结构性变迁或不断轮动。接下来,会重点关注新兴产业中快速增长、处于发展关键环节的优秀公司,技术革新产业中符合产业发展方向的公司,成熟产业中引领周期轮动的优秀公司,看好新能源、电动智能车、半导体等高景气赛道。

提前布局持续跟踪

陈良栋的本硕阶段于清华大学攻读电子专业,期间还额外修读了经济学、心理学等课程。2011年毕业后,陈良栋直接进入长城基金从事行业研究工作,研究领域涵盖电子、化工等行业。2015年11月,陈良栋开始管理公募基金,随着能力圈的不断扩展以及基金产品业绩的增长,他也逐渐为人熟知,被称为“成长股猎手”。

“11年来,我亲历了严重分化的结构性行情、单边上涨的牛市、泥沙俱下的熊市等各类行情,种种市场环境影响下,我逐渐形成了自己的投资理念——基于对产业趋势的深度研究,寻找优质成长股。”陈良栋表示,他会通过洞察商业模式、需求、竞争格局、技术、政策等相关因素的变化趋势,寻找顺应产业趋势的优质成长股。在投资中他偏好长期成长空间大的个股,倾向于在景气产业的早期发展阶段就介入关注,通过提前布局、持续跟踪、在合适时机提前买入并长期持有,捕获业绩增长带来的投资回报。

在行业层面,陈良栋表示,只有成长确定性和胜率都很高的行业,才会阶段性地重仓。对于技术更新迭代快速的新兴产业,他更加谨慎,会通过不断地动态跟踪来评估长期逻辑的置信度。“比如,半导体、消费电子和创新药这类公司,不管是股价波动,还是置信度和胜率的波动,都远高于传统行业和消费行业,这需要一套相对匹配的交易方式去承载。”

在个股持仓比例上,陈良栋直言,胜率是一个重要参考因素。“我不会重仓胜率不高的个股。重仓的前提要从行业空间、产业趋势和竞争格局三个维度来确定公司长期空间,还必须满足三个条件:很高的赚钱确定性、很高的长逻辑置信度和当下合理的估值。”

此外,除了在科技板块挖掘成长股,陈良栋表示还会在传统行业中寻找高成长机会。在他看来,高增速的新兴产业固然诱人,但技术在变,政策在变,市场参与者也在变,高估值的基础可能并不稳固,一些看似发展迟缓的传统行业反而潜藏着丰富的投资机会:一方面,竞争格局稳定,优秀公司不断发展壮大,从“剩者”变成“胜者”,利润和市值都加倍放大;另一方面,管理经验丰富、产能充裕的制造业公司增加新品类往往水到渠成,业绩不断增厚。

重点关注新兴产业优秀公司

为布局高成长投资机会,陈良栋介绍,拟由他管理的新产品长城产业趋势混合基金当前正在发行中。该基金股票投资占基金资产的比例为60%-95%。在投资策略上,该基金将依据产业趋势的投资理念来构建和管理股票投资组合,注重寻找在各产业变迁或轮动中能够顺应或引领产业变化趋势的个股进行投资。

“中长期来看,在产业变化中越具有前瞻性的公司,其内在价值越能持续提升,可带来长期的投资回报。”陈良栋认为,在近年来加快经济发展及转变经济发展方式大背景下,中国的综合国力显著提升,产业体系完备、产业链不断升级的优势持续彰显。在经济稳增长、抗风险、抗冲击能力进一步提高的过程中,众多产业都在发生结构性变迁或不断轮动。新基金会重点关注新兴产业中快速增长、处于发展关键环节的优秀公司,技术革新产业中符合产业发展方向的公司和成熟产业中引领周期轮动的优秀公司。

在看好的成长赛道方面,陈良栋提到了新能源、电动智能车、半导体等高景气赛道。

针对电动智能车,陈良栋表示,从过去三五年来看,锂电池的发展给汽车电动化带来了较大助力,锂电池产业链、光伏、风电都出现了不错的投资机会。从当前时点往后看,除了锂电池之外,汽车电动智能化是非常强劲的产业趋势。“这一趋势才刚刚开始,涉及的相关赛道包括了电子零配件、三电系统、变速箱、热管理泵阀、高精度定位等。这些都是我接下来会重点关注的方向。”

在新能源发展方面,陈良栋提到了新材料这一方向。新能源的发展思路主要是用绿色能源替代传统能源。他重点关注的是生物基材料对石化材料的替代趋势,这是能源领域一个非常重要的发展趋势。“从目前情况来看,美国、欧洲等国家和地区都规划了化工材料对石化材料的替代目标和路径,现在渗透率可能在10%左右,到2030年生物基材料在所有材料中的占比有望提升到30%。”

“目前能做出生物基材料且具有高性价比优势的公司还不是太多,但如果用合成生物材料,会有较明显的竞争优势。合成生物材料的制作需要有比较强的成本创新能力,长远的市值空间可能会很大。”陈良栋说。

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