华泰期货TA日报20220721:基差弱势盘整,聚酯产销一般

■市场分析

PX方面,亚洲PX平衡表7-8月仅微幅累库,短期PX加工费基本回调到位。真正累库加速点在9/10月。因此若短期PX加工费回落过快则有反弹可能,但长期缓慢压缩。而原油底部反弹,带动PTA成本型反弹,后续继续关注油价走势波动。

TA基差弱势盘整。周初浙江迎峰度夏电力保供会议,杭州、绍兴、海宁等地部分聚酯企业和下游纺织印染企业收到限电通知,预期聚酯负荷进一步下降,拖累TA需求。福海创450万吨7.12检修1个月,逸盛宁波420万吨降负至8成,逸盛新材料720万吨降负至9成。但供需两缩背景下,7月TA进入累库周期。预计PTA加工费有压缩空间。

下游需求偏弱,聚酯产销持续偏弱。

■策略

逢反弹配空。PX加工费回调到位,PTA加工费有压缩可能,基准油价大幅波动,等待反弹更好位置。跨期套利:观望。

■风险

原油价格大幅波动,聚酯降负持续性。

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