东方基金王然:关注市场估值修复机遇,长期看好医美、白酒细分赛道

2022年年初至今,A股整体经历了较大幅度调整。期间市场风格高低切换特征初显,板块轮动较快,给市场投资者带来了不小的困扰。

对此,东方基金权益研究部总经理王然建议投资者,鉴于目前市场整体处在配置性价比较高的相对底部区域,多数行业均处在估值修复区间,因而投资者不必过于关注市场板块轮动。

但展望下半年到明年A股市场,王然则表示,可更多关注由贝塔向阿尔法行情转变大的趋势性行情,“或可在当下的相对底部区域选好未来三年投资的主赛道,对于未来资产增值十分重要”。

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市场处在配置性价比较高的相对底部区域

“板块轮动是市场非常正常的现象。”王然分析称,近两年海内外多重因素影响下,投资者越来越难以判断市场走势。在此情况下,投资者可更多从中微观的层面扎实研究公司,长期跟踪行业内企业,一定程度上增强投资的确定性。

“今年A股市场之所以出现相对较快的板块轮动,我个人认为还是因为国内外整体的经济所处的周期、位置不同导致的。现在国内经济处在相对比较低的位置,国家也在不断地出台稳增长和刺激支柱产业的政策。房地产、汽车、鼓励家电等等政策,我们现在在底部弱复苏向上的阶段。”

相比之下,欧美国家持续释放加息政策,后续加息预期仍然较强。对此,王然认为,相关国家经济正处于较高点位,但伴随去通胀过程,经济或将出现下滑。

在王然看来,投资者不用过于关注板块轮动,目前市场整体处在配置性价比较高的相对底部区域,多数行业均处在估值修复区间。但是展望下半年到明年的A股走势,她则建议投资者更多关注由贝塔向阿尔发行情转变大的趋势性行情,“或可在当下的相对底部区域选好未来三年投资的主赛道,对于未来资产增值十分重要”。

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看好医美、白酒细分领域长期趋势

“我们认为在上半年消费板块调整可能已基本结束,后面可持续观察边际数据变化所带来的板块修复行情。”在各类板块中,王然尤为关注消费板块潜在的复苏行情。

在她看来,虽然上半年A股市场迎来较大幅度波动,但其中消费板块依然延续了2021年下半年至今的景气度缓慢复苏态势。“整体来看,市场新变化符合我们对于今年消费弱复苏的判断。而无论从A股宽基指数点位,还是微观上市公司经营改善情况来看,消费板块或已迎来相对合适的布局时点。”

这其中,医美、白酒细分领域又尤其受到王然长期看好。

“从阿尔法角度还是长期看好白酒、医美壁垒相对较高、市场空间广阔,并且增速相对可观的细分赛道。”王然表示。

在医美行业方面,王然指出,过去两年整个行业正处于规范出清的过程中,有利于行业龙头市占率的提升,相关企业所拥有的产品矩阵和合规属性,都为其赢得了不错的先发优势,如果财务指标也同样优秀,值得长期看好。

除此以外,白酒也是王然长期看好的消费赛道。她指出,白酒市场容量广大,行业增速相对可观,白酒结构升级、结构调整趋势也非常明显,行业核心壁垒多年来并未发生改变。监管对于白酒企业在酿造工艺方面也给予了更高的指导目标,行业未来发展更加地规范。

“近年来众多白酒品牌都涌现出了大量千元价格高端产品,竞争更趋白热化,但也将白酒企业自身更深层次的能力挖掘出来,体现到财务报表上,相关个股财务质量也非常扎实。行业长期资本面和方向没有发生变化,跟医美一样,也是值得长期看好的赛道。”王然表示。

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