光大期货【双焦】:盘面估值修复基本完成 8月或将现强期弱

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焦炭:继上月末钢厂开启第一轮提降后,7月焦炭市场进入加速下行通道,月末焦炭第五轮降价全面落地,累计降幅为1100-1220元/吨。焦企亏损进一步扩大,开工意愿较弱,多地焦企加大限产力度,焦炭供应走弱。需求方面,钢厂亏损减产增多,铁水产量连续六周下降,钢厂多控制采购节奏,需求表现依然偏弱。库存方面,焦企库存持续上升,钢厂库存回落,港口库存小幅下降,焦炭总库存小幅上升但仍处于较低水平。7月下旬随着宏观情绪改善及钢厂补库,焦炭盘面迎来大幅反弹,目前已处于升水现货局面。随着铁水产量见底企稳以及焦企限产范围扩大,8月焦炭供需或有所改善,焦炭现货将有望企稳回升。焦炭盘面更多受成材需求及钢厂利润影响,或将呈现震荡反复走势。

焦煤:受焦钢企业全面亏损以及焦煤供应增加影响,7月国内外焦煤价格持续大幅下跌,至月末山西柳林低硫主焦煤跌到2200元,中硫报价1900元,远期海外炼焦煤PLV低挥发FOB报190-193美金,蒙5#原煤价格跌至1380元。供应方面,国内煤矿生产基本平稳,俄煤、蒙煤进口量不断释放,海运煤进口逐步增多。需求方面,焦钢企业均处于亏损局面,普遍减少采购,焦煤需求处于低位。库存方面,洗煤厂及沿海港口焦煤库存增加,独立焦企及样本钢厂焦化厂焦煤库存持续下降,焦煤总库存降至历史低位。月末随着成材需求好转,焦煤盘面也迎来一波修复性大幅反弹。但整体看焦煤供需相对宽松,现货价格仍有下行压力,盘面升水局面下继续向上空间有限,8月或以反复震荡为主。

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