田常润:原油价格高位扰动,沥青宽幅震荡延续

近期国际油价持续高位震荡,WTI指数加权波动区间整体维持在83-93美元之间,期价虽较前期绝对历史高价有所回落,但目前依旧处于历史高价区间当中。短期看伊朗原油供应是否顺利回归、OPEC+组织原油产量预期变化情况,包括俄乌局势等因素变化是影响国际油价的重要因素。技术层面国际油价近2个月以来持续的无序震荡对于前期上冲动能是极大的消耗,短期内并无实质性因素能够再度助推油价回归风口浪尖,但一些不确定性因素又为油价提供了强有力的支撑,形成了进退两难的局面。不过这种横盘局面拖延时间越久,久久不做出有效选择,相信对于多头更加不利。

原油的高位震荡扰动,使得国内沥青自身基本面对行情的影响维持凸显,油价对沥青的短暂性影响减弱,趋势指导性和成本制约的作用依旧很强。也就是说在原油维持当前波动的情况下,国内沥青的上涨和下跌区间已经被确定,并且自身供需因素将在这个限定的区间内发挥短期行情指导性。

数据显示,目前国内沥青样本企业的整体开工率维持在40%左右,相对历史25%左右的开工率是有一定程度上升的;一方面随着加工利润的提升对开工率起到了促进作用,另一方面沥青旺季的预期也增添了加工企业的信心。库存方面截至8月末沥青企业库存率维持在32%左右处于相对偏低水平。由于装置检修率偏高,产能弹性偏大,在接近500元/吨的利润面前未来开工率依旧会提升,库存在消费旺季离开后将面临季节性压力,这将限制沥青的整体上涨空间,除非原油成本再度大幅提升。

从沥青排产方面看,数据显示9月份排产接近200万吨,环比增加30万吨左右,同比增幅达到70万吨附近;从简单的逻辑看排产数量的增加意味着产量的增长,在需求稳定的情况下价格将受到压制。不过南方前期受到高温天气雨季影响,之后需求存在递延性补充可能性极大;东北地区气温大幅下降之前也存在加速赶工期的情况,这从需求增量的层面考量可能缓解市场下跌压力。还有9月份的排产数量将受到加工利润的制约,并非一层不变。在加工利润很难大幅提升并且存在继续回落预期的情况下,相信9月份实际排产数量可能低于目前预期,短期的供需矛盾有望加重,容易诱发行情反弹走势。

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