国内股票市场整体呈现调整走势，1-2月经济数据将公布！｜中信建投基金周观点汇总

周内复盘-策略表现

截止20230310，转债满仓以及转债固收加，近一周收益分别为-1.2%,-0.64%；近一年来收益分别为3.94%,2.57%；最新一期转债固收加仓位为55.7%;

截止20230310，CTA复合策略近一周收益为0.07%；近一年来收益为0.15%；

截止20230310，定增对冲策略近一周收益为-0.08%；近一年来收益为-1.58%(定增新规以来9条建仓路径平均);

截止20230303，股票对冲策略相对沪深300，近一周超额收益为0.83%；近一年来超额收益为2.33%；

截止20230310，FOF混合对冲策略相对50%沪深300+50%中证500，近一周超额收益为0.03%；近一年来超额收益为5.88%；FOF股债19配比、动态配比，近一周收益分别为-0.17%,-0.15%；近一年来收益分别为2.49%,3.89%；

截止20230310，50期权Collar策略以及备兑策略，近一周收益分别为-2.63%,-0.69%；近一年来收益分别为2.31%,-7.0%；

注：本部分为策略回测净值，非产品净值

周内复盘-市场情况

1. 转债&商品市场

截止20230310，中证转债、转债债基近一周收益分别为-1.2%,-1.31%；2023年来收益分别为2.61%,4.29%。

平价90至110区间转债隐含波动率处于近一年75.0%分位，转股溢价率处于近一年42.3%分位。

南华商品指数、招商私募CTA(有延迟)、招商私募股票中性(有延迟)近一周收益分别为-1.98%,-0.45%,0.09%；2023年来收益分别为-0.33%,-1.69%,1.68%。

2. 权益市场

截止20230310，沪深300、中证500近一周收益分别为-3.96%,-2.9%；2023年来收益分别为2.47%,5.8%。

近一个月新股发行首日平均涨幅达71.4%，C茂莱上市首日涨幅达175.4%。未来已审核通过但尚未发行的股票数量达261只。

宽基ETF中，创业板、科创板、沪深300、上证50、中证500近一周份额分别变动11.84%、0.37%、-2.34%、-2.84%、-3.76%；主题及行业ETF中，份额增加靠前的ETF有医疗、新能源车；份额下降靠前的有有色金属、军工。

截止20230309，融资融券余额为15905.6亿，其中融资余额为14957.0亿元，融券余额为948.7亿，融资融券余额近一周变化0.6%，近一月变化1.6%。

截止20230310,基金仓位经测算，主动偏股型基金的平均仓位为83.42%，相比于大上周上调0.4%，相比年初上调6.32%；

3. 行业配置

截止20230310，北上资金分行业，近一周流入金额最大的行业有机械、建筑、消费者服务,分别为26.2亿元、15.3亿元、6.0亿元；流出金额最大的行业有有色金属、非银行金融、银行，分别为-17.9亿元、-23.5亿元、-30.6亿元。从持有权重来看，近一周大幅增持建筑、机械、消费者服务；大幅减持房地产、农林牧渔、综合。

近一个月，从分析师超预期来看，家电、煤炭、食品饮料等行业的景气度较高；从成交额和换手率上来看，通信、电子、计算机等行业的拥挤度较高；从PB估值角度来看，综合、石油石化、建筑等行业的拥挤度较高；从交易行为上来看，石油石化、钢铁、保险等行业的净流入较高，龙头效应明显；解禁额较多的行业有机械、医药、电力。

截止上周，主动偏股型基金的前三大重仓行业(中信)为电力设备及新能源、医药、食品饮料，配置比例分别为11.32%、10.45%、9.24%；与大上周相比，上周主动偏股型基金配置比例上调较多的行业有综合金融、交通运输、基础化工，分别上调0.51%、0.34%、0.21%；比例下调较多的行业有电力设备及新能源、煤炭、国防军工，分别下调0.57%、0.23%、0.2%；与年初相比，当前主动偏股型基金配置比例上调较多的行业有综合金融、轻工制造、食品饮料，分别上调1.18%、1.15%、1.06%；比例下调较多的行业有国防军工、钢铁、机械，分别下调2.54%、0.88%、0.82%；

数据来源：wind，中信建投基金

本报告中涉及到的数据、图表均基于历史数据，不构成任何投资意见。

热点聚焦

1、美国硅谷银行宣布破产，联邦存款保险公司接管

当地时间3月10日，美国硅谷银行因资不抵债遭金融监管部门关闭。这是自2008年金融危机以来美国破产的最大银行，市场担忧危机可能在银行业蔓延。为保护投保的储户，美国监管机构联邦存款保险公司创建了存款保险国家银行(DINB)，硅谷银行在关闭时，作为接管人的联邦存款保险公司需立即将硅谷银行所有受保存款转移到DINB。硅谷银行成立于1983年，为全美第16大银行，主要为初创企业提供融资。截至2022年底，硅谷银行总资产大约2090亿美元，总存款约1754亿美元。

据第一财经统计，截至目前，已经陆续有16家公司发声披露其在硅谷银行的资金状况。3月11日，美团资本市场部对问询的投资者回复邮件表示，美团没有存款在硅谷银行，因此近期硅谷银行事件对公司无影响。美团相关负责人也表示，11日网传美团CEO王兴发布的“硅谷银行维权群”截图并不属实。同日，位于上海的中美合资的浦发硅谷银行发布公告称，浦发硅谷银行拥有规范的公司治理架构，有独立经营的资产负债表。作为中国首家科技银行，浦发硅谷致力于服务中国科创企业，始终按照中国法律法规规范稳健经营。稳定币USDC发行商Circle连发推特称，硅谷银行是Circle使用的6家银行合作伙伴之一，负责管理USDC约25%的现金储备，约400亿美元的USDC储备中有33亿美元仍留在硅谷银行。一中国医疗初创公司创业者表示，公司大部分美元资产都存在硅谷银行，主要用于美国办公室人员的工资发放。另一位业内人士透露，有初创企业因此损失上亿人民币。

受硅谷银行破产影响，美股三大指数大上周五全线收跌，道指跌1.07%，纳指跌1.76%，标普跌1.45%。银行板块大跌，阿莱恩斯西部银行跌超20%，第一共和银行跌超14%，Silvergate、嘉信理财跌超11%。

2、中沙伊三国发表联合声明，王毅重磅发声

3月10日，中华人民共和国、沙特阿拉伯王国、伊朗伊斯兰共和国在北京发表三方联合声明。三国宣布，沙特和伊朗达成一份协议，包括同意恢复双方外交关系，在至多两个月内重开双方使馆和代表机构，安排互派大使，并探讨加强双边关系。

当日，中共中央政治局委员、中央外办主任王毅在主持沙特和伊朗北京对话闭幕式后向记者介绍了此次对话会的重要意义。王毅说，沙伊北京对话取得重要成果，宣布恢复两国外交关系。这是对话的胜利、和平的胜利，为当前动荡不安的世界提供了重大利好消息，传递了明确信号。

3、1-2月经济数据将公布！互联互通股票标的范围进一步扩大

3月15日，国家统计局将公布1-2月经济数据。中金公司认为，1-2月是经济环比快速改善的阶段，未来修复斜率可能放缓，但继续复苏的方向不改变。

3月3日，上交所、深交所、港交所同日宣布，自3月13日起，互联互通股票标的范围将进一步扩大。业内认为，标的范围扩大后，沪深股通将更广泛地纳入沪深两市上市股票，为境外投资者提供更多成长型、创新型资产配置选择，助力吸引境外资金入市；港股通纳入外国公司，将进一步支持香港提升对国际公司的吸引力。

4、提醒：本周北美市场将切换至夏令时间

美国及加拿大大部分地区于周日起切换至夏令时间。自3月13日起，美股市场开盘和收盘均将提前一小时，即美股交易时间更改为北京时间21:30至次日凌晨04:00，盘前交易时间为16:00至21:30，盘后交易时间为04:00至08:00。本次夏令时按计划将持续到2023年11月5日，但此前已有美国国会议员提交议案请求全年使用夏令时间，一旦该法案生效，将不再切换回冬令时间。

市场回顾及展望

上周国内股票市场整体呈现调整走势。随着两会的召开，市场跟随政策导向调整今年经济增长预期。海外方面，硅谷银行倒闭引发投资者避险情绪升温，带动权益市场出现调整。几大股指全周均呈现回调走势。主题炒作势头逐渐减弱。上周海外权益市场呈现下跌走势。道指、纳指全周分别下跌4.44%、下跌4.71%。美元受风险事件冲击走弱，上周海外市场商品价格走势分化，贵金属价格反弹，基本金属及能源价格下跌。ICE布油价格下跌3.72%，LME铜价下跌2.73%。贵金属价格上行。上周离岸人民币对美元反弹至6.88左右水平。

【金融数据点评】数据继续超预期向上，当前基本面数据不支持看空。扰动因素虽多，但继续看多未来股市行情。

社融超预期 2月3.16万亿，预期2.08万亿。存量增速9.9%较上月上涨0.5%。实体信贷、政府债券与未贴现银行承兑汇票三项大幅高于去年同期。

2月实体信贷新增1.82万亿元，同比多增9241亿元，历史同期新高。票据同比减少4000+亿，说明信贷需求向好并非政府推动而是自下而上。

2月企业中长期贷款新增1.1万亿元，再创历史新高。指向未来经济复苏预期较强。

2月居民中长期贷款新增863亿元，绝对水平仍低，同比多增1322亿元，是2021年12月以来首次同比多增，背后是地产企稳消费复苏，从高频数据反馈来看，当前地产整体维持弱复苏势头。

2月M2同比增长12.9%，较上月提升0.3个百分点，主因政府债务扩张带来的存款提升。其次与实体经济信贷增速对应。

M1同比增长5.8%，较上月下降0.9%，与春节错位有关。

股市方面，经济复苏的基本面数据继续得到验证。短周期结构大于总量，中期总量修复情况不必悲观，看好今年中国经济修复势头。经济最差时间点已经过去。在新一届领导班子上任之后，更多支持中国实体经济快速修复的政策仍然在路上。此外疫情过后，经济的内生修复动能同样值得重点关注。目前看好方向消费、新能源、军工、信创、贵金属、半导体等方向。待预期企稳之后后市表现值得期待。操作上建议采取配置策略为主，交易策略为辅的方式为宜。同时需要做好仓位管理。

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