华泰期货燃料油日报20230317：高硫燃料油浮仓库存仍处于高位

市场要闻与重要数据

1.上期所燃料油期货主力合约FU2305夜盘收跌1.97%，报2634元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2306夜盘收跌0.45%，报3577元/吨。

2.据沙特国家媒体：沙特阿拉伯和俄罗斯重申他们对欧佩克+减产决定的承诺。

3.美国能源安全特使Hochstein：拜登致力于补充石油储备。政府希望以负责任的方式补充石油储备。美国需要足够的能源供应，同时要减少需求。

4.据沙特国家媒体：沙特能源部长和俄罗斯副总理讨论了全球石油市场和欧佩克+努力稳定和平衡市场的努力。

5.国际能源论坛援引联合石油数据库JODI的数据称，1月份沙特原油出口量增加2.21万桶/日，至766万桶/日。1月份沙特原油产量增加了1.8万桶/日，至1045万桶/日。

6.新加坡企业发展局：截至3月15日当周，新加坡燃油库存增加92.1万桶，达到2109.2万桶的三周高点。

核心观点

■市场分析

近期在供需两端因素的驱动下，高硫燃料油市场呈现出边际收紧的态势，浮仓库存也明显回落。但目前来看，高硫油还没有进入到供应偏紧的阶段，浮仓库存从绝对水平上依然处于高位区间。考虑到近期高硫油裂解价差已经有比较显著的反弹，虽然消费端的支撑依然稳固，但俄罗斯供应存在一定变数，因此我们认为FU结构继续走强的驱动不足。与此同时，低硫燃料油可能跟随海外汽油有阶段性的反弹机会，等待原油企稳后可予以关注。

■策略

短期观望为主，待原油企稳后逢低多FU或LU主力合约

■风险

原油价格大幅下跌；全球炼厂开工超预期；FU仓单量大幅增加；LU仓单大幅增加；航运业需求不及预期；汽柴油市场大幅转弱；电厂端燃料油需求不及预期；俄罗斯燃油供应降幅不及预期；伊朗燃料油出口超预期